[基金]股災免疫區 新興股市是世外桃源

股災免疫區 新興股市是世外桃源

【經濟日報╱記者張?文╱台北報導】 2007.11.14 02:15 am


美國次級房貸危機未解除，美國打噴嚏，全球雖然不再感冒，但難免也會打哆嗦。基金
業者指出，中國與印度需求強勁，帶動許多新興國家經濟表現亮麗，新興國家長線看
好，但此時最好採取價值型投資策略，以有基本面支撐、落後補漲的市場為首選。

價值型投資 才是上策

美國次貸危機造成今年全球股市波動加劇，今年2月及7月全球股市更是重挫。不過，新
興市場有經濟基本面支持，即使風暴狂襲，許多新興股市卻不斷創新高。荷銀投顧指
出，新興股市已成為投資人在歐、美劇烈震盪時的「世外桃源」。

11月以來，次貸陰霾揮之不去，全球股市又開始彈跳。先鋒投顧指出，這一波修正是市
場擔憂美國財務會計準則委員會（FASB）預定15日將實施的新市場評價規定，屆時第三
級資產黑洞將曝光，銀行貸款虧損將再增添數千億美元。

全球股市劇烈震盪，如何擺脫次貸核心風暴區、尋找投資新樂園呢？今年以來，新興亞
洲一直是投資人最愛的次貸風暴避難所，但部分亞洲股市價格已經偏高。

俄羅斯非洲 滿天星斗

瑞銀證券建議，減碼中國，加碼更具投資吸引力的俄羅斯、巴西、台灣和南非等四個股
市，加碼幅度較指標多出3到4個百分點。

新興市場星光滿天閃爍，先鋒投顧董事長林寶珠說，滿天星斗，如何摘星，的確費思
量。但全球新興市場已來到高檔，投資時最好採取價值導向，小心股票已偏離基本面、
價格偏高的市場，宜布局有基本面的落後補漲市場。

瑞銀證券看好俄羅斯會落後補漲，新興市場的非洲也今非昔比。非洲人有錢不再買駱駝
而改炒股票，肯亞股市近來狂燒。肯亞證交所統計，2002年以來，肯亞股民人數由5萬
人一路攀升，如今已超過75萬人，股市總市值由10億美元暴增到120億美元。

先鋒投顧總代理的歐義銳榮歐非中東（EMEA）基金，是目前國內唯一可同時掌握新興歐
洲、非洲和中東成長契機的基金。該基金經理人近來看好歐非投資機會，大幅加碼俄羅
斯及南非，預期這兩國將持續受惠印度和中國的強勁需求。

漲幅前三大 十年來都在新興市場
記者 張?文

十年來，每年漲幅前三大股市都在新興市場。新興市場已成為全球經濟的動力，目前更
成為美國次級房貸風暴的避風港。新興市場前景看好，但股市大漲大跌，波動大，定期
定額是最佳的投資方式。彭博資訊統計，十年來，全球每年漲幅前三大市場都是新興市
場。今年以來，中國股市掄元，去年冠軍是秘魯，2005年是杜拜稱王。

十年來，新興股市表現搶眼，從這些股市漲幅來看，幾乎察覺不出全球曾經歷經空頭市
場。即使是在網路泡沫破滅時的2001年，俄羅斯仍然稱霸，全年漲幅超過八成。

不論是空頭或多頭市場時，新興股市都有亮麗演出，新興股市相關基金因而成為投資人
最愛。不過，在股市劇烈震盪時，新興市場的跌幅也不小，有些基金一天跌幅可以高達
近一成，和股票有得拚。不過，新興市場跌幅大，但反彈時力道也極強。從今年2月及7
月的兩次「股災」也可以發現，不少新興市場跌得兇，但反彈時同樣兇。

8月中旬不少新興市場觸底後強勁反彈，不只是呈V型反彈，而且更是「耐吉」式的彈
跳，就像耐吉的勾勾一樣，反彈後迅速超越前波高點。相形之下，有些成熟市場基金來
不及回到前波高點，碰到利空又繼續探底。

全球資金亂竄，新興市場波動擴大，恐怕將是未來的常態。

在瞬息萬變的市場，投資人與其費心去找市場高點或低點，不如以定期定額方式投入市
場，用時間及紀律來參與新興市場的長期成長。

【2007/11/14 經濟日報】@