美國次級房貸風暴兩個多月前重創全球股市，市場收復失土的動作也很快，隨著聯準會降息，市場強勁反彈，富蘭克林證券投顧統計，檢視摩根士丹利全球各類股走勢，原物料及能源類股的反彈最突出，原物料指數兩個月狂飆20%，能源指數也有17%的漲幅。
金磚4國 全球經濟動能
貝萊德美林資產管理台灣區負責人張凌雲說，油金飆漲，他看到「新興市場帶來的機會與威脅」。
他認為，由於新興市場國家貨幣升值、個人薪資與國家GDP成長，最大消費力量決定有限資源的價格，因此推動原物料價格上升，但是購買力並未隨著價格上漲而下降。「漲幅還在可接受的範圍」，主要就是來自金磚四國的多餘需求，原物料行情多頭格局只到半山腰，只要拉回就能找買點。
富蘭克林投顧協理羅尤美說，在美國經濟成長率陸續被許多機構法人調降，但原物料價格仍能展現強勁走勢，主因就是新興國家已成為引領全球經濟成長的主要動能。
根據券商摩根士丹利的資料顯示，新興國家對2007年全球經濟成長的貢獻度約在47%左右，而美國則僅略高於15%。
再從原物料需求來看，前六大新興國家（中國大陸、韓國、台灣、俄羅斯、印度及巴西）占全球銅消費量超過40%，占原油消費量達到22%，在金磚四國民間消費及基礎建設需求可期的情況下，預期將對能源及原物料價格形成支撐。
美元貶 能源商品看俏
國際油價不斷改寫歷史新高，並一舉突破每桶87美元的關卡，無疑成為市場的關注焦點。
匯豐全球關鍵資源基金經理人林秀璘指出，美元走勢疲軟，加上目前市場對美國可能持續降息的預期心理未改變，美元弱勢格局儼然成形。
在美元趨貶預期下，許多美國資金紛紛轉戰更具投資價值的地區，資源商品價格與美元負相關逐漸升高，代表弱勢美元下有利資源商品價格走揚。
另外，林秀璘說，近五年以來，避險基金在商品市場均處於淨多頭部位，許多以商品為連接標的的ETF、連動式債券和各種相關金融商品，都成為商品市場的新買家，有利活絡商品市場熱度，讓商品價格居高不下，不只國際油價突破每桶87美元，金價每英兩也站上760美元的28年新高；資源題材仍是全球資金競逐焦點。
羅尤美認為，從另一個角度來看，因時序接近冬季，加以熱燃油的庫存明顯低於過去五年平均水準，冬季取暖用油的題材仍有發酵的可能性，預期第四季油價仍將維持高檔。
農產品 已成明日之星
除了金價、原油價格飆高，全球的原物料和農產品價格也持續看漲。林秀璘指出，在能源、金屬商品價格大揚後，農產品已成為下一波商品行情最耀眼的明日之星。
包含澳洲、巴西、加拿大、中國、日本、印度、泰國、美國與歐盟區政府皆已簽署保障生質能源的發展與使用，歐盟區規定在2010前，汽油中生質能源添加量將到5.75%，2020前更增加到20%，農產品的投資前景備受看好。
該如何參與油金雙漲行情？富蘭克林投顧認為，直接投資原油及原物料類股自然是參與商品行情的選擇之一，但因單一產業的波動性相對較大，建議投資人可介入具相關題材的新興市場投資。
匯豐中華投信執行副總孫煌正指出，投資人除傳統資源型基金或礦業基金外，盛產能源的俄羅斯或中東等新興市場也可考慮。由於能源型基金投資標的集中，波動度亦相對較大，投資人在投資部位上，最好適度控制在一成到一成五左右。
當然，投資人也可藉在這一成五或兩成的部位中，分散部分投資至新興市場基金或新興歐洲基金等區域基金，一方面是直接掌握油價上漲下的企業獲利，另一方面還能同時也不會在新興市場強勁的成長動能中缺席，還同時達到分散風險目的。
【2007-10-23/聯合報/B5版/基金聚寶盆】
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