陶瑞隆在2005年加入荷銀資產管理公司，擔任荷銀能源基金分析師，今年4月擔任經理人，在這之前，他曾任職荷蘭殼牌公司擔任財務顧問和服務於印尼最大銀行Bank Mandiri。以下是他接受訪談的紀要：
油價續漲 能源類股受惠
問：油價翻漲，能源類股股價為何沒有跟上來，油價近來再度突破新高，此時是介入能源投資的好時點嗎
答：油價已來到86美元一桶，我在建構投資組合時，是以一桶60美元為計價基礎，油價漲翻天，能源類股股價沒有上來，從我的模型來推估，這些類股的股價，反推估其隱含的油價，價格挺多一桶在55-60美元，出現這種折價是投資人擔心能源公司未來無法如期完成油田的探戡開採案，這是這個行業的潛藏的營運風險。
從事能源投資，油價並不是唯一理由，能源股價尚未隨油價翻升上漲，以未來市場獲利展望，成長空間，尤其原油需求殷切，許多鑽油、傳輸設備和相關服務大廠的合約應接不暇，全球能源投資的熱潮還在持續發酵，能源股股價也終將會反映基本面。
問：各方看好中國強勁的能源需求，你的看法呢？
答：中國在原油消耗的成長上，確實是相當的快速。而且中國目前經濟成長的模式，主要都是靠原油消耗量高的產業所帶動。而且另一個更大的影響，就是中國目前正在經歷著一個快速都市化的過程，目前在中國，如果一個人從鄉下搬遷到都市，其所增加的原油消耗，平均說來，會是已開發國家的五倍，對原油的價格將會造成推動的效果。然而，當我們在觀察原油市場時，我們是將全球當成一個市場在看，個別國家的因素，除非其會造成全球能源供需的改變，否則在我的眼中，反而會不是那麼的重要。由於我們的基金在投資時，本來就是建立在油價會長期走高的大趨勢上，因此中國的因素，只是更強化了我們認為油價會長期走高的看法。
大小兼具 嚴謹控管風險
問：油價上下波動大，能源類股股價也跟著震盪，你如何控制風險？
答：在油價走高的過程中，本就會有許多的波動，所以我們的投資會儘量挑選那些體質良好，且在油價短期下跌期間，企業獲利影響也相對較小的企業。這些企業在油價下跌期間，或許也無可避免的被拖累，但卻會是在油價穩定或走高後，最先出現上揚，且表現相對強勢的標的，我認為這也是會讓我的操作持續創造出現超越指標表現的主要原因之一。
此外，我的投資標的遍及所有能源類股的次產業標的，不論是傳統的探勘和開採，或是週邊相關設備、非傳統能源和替代能源等都在我的持股名單中，藉由多元化的佈局來降低油價波動的投資風險。
【2007-10-22/經濟日報/B5版/投資論壇】
沒有留言:
張貼留言